被指至少80%营收是假的 浑水又出手做空一家中国企业

经历多次做空的跟谁学5月18日再度遭遇浑水阻击。浑水称跟谁学至少虚构了80%营收，正在做空跟谁学，这已经是浑水公司第三次出手做空教育中概股，也是跟谁学收到的第五份机构做空报告。此前香橼的两次做空跟谁学，但并未造成太大伤害。

综合媒体5月19日报道，跟谁学5月18日股价盘前一度大跌16%。随后，跟谁学就浑水做空报告发布声明，直指该报告数据来源混乱，且充满了对公司业务的无知。公司对此表示谴责。公司稍后将针对该报告所述指控发表更为详细的说明。

跟谁学遭遇第六次做空。（跟谁学网站）

18日美股开盘后，跟谁学跌幅迅速收窄，截至收盘报32.85美元，下跌7.28%，最新市值78.4亿美元。

最新做空跟谁学的知名做空机构浑水，早前阻击瑞幸咖啡让浑水再度声名大振。这次针对跟谁学的做空报告中，浑水认为，他们怀疑跟谁学营收中至少有80%是假的，很有可能超过90%。我们得出的结论是，跟谁学损失了巨额资金，实际营收仅是所宣称的一小部分，而且跟谁学虚假地少报了支出。

浑水表示，他们的结论基于跟谁学自己的用户和出勤数据文件（而不是任意“抓取”的数据）。浑水从200多个付费K-12课程下载了跟谁学的数据，覆盖了54,065个独立用户。此外，浑水称，一名跟数学的前经理也证实了他们的分析，并解释了跟数学广泛的bot（机器人）运营的各种细节。

基于几乎全部的用户造假，浑水认为，跟数学的营收欺诈比例，至少与用户欺诈比例相当。而且，如果跟数学业务真实部分的ASP（平均销售价格）也被欺诈性夸大，这也不会感到惊讶。

浑水认为，跟数学是一家大规模亏损的企业。没有用户，也没有收入。跟谁学在很大程度上低报了各项开支。无论从哪方面讲，跟谁学几乎就是一个空盒子。浑水还指出，跟谁学董事长陈向东至少抵押了3.18亿美元的跟谁学股份，出借人是瑞士信贷。瑞信是瑞幸咖啡的重要保证金出借人，长期持有跟谁学股票的投资者面临的风险是，保证金出借人会大举抛售股票，导致股价暴跌。

同时，跟谁学CFO沈楠在其社交平台发布对此事的回复称：“这与机器人无关，完全是直播间大小班切换导致的，是正常的运营动作。”及其描述，目前跟谁学的上课形式为，课前由辅导老师开小班，在辅导老师小班内进行游戏、批改作业等预热，到开课时间时，全部辅导老师小班同步切换到主讲老师大班。因此会出现浑水报告中的同一用户IP在同一时间点同时进教室情况。而且由于K12行课稳定，确实在每一周的上课时间都完全一样。

跟谁学创建于2014年6月，是中国目前为止唯一盈利的在线教育上市公司，于2019年6月6日在纽交所上市。跟谁学创始人、董事长兼CEO陈向东，1999年加盟新东方，直到2014年离职时已是新东方执行总裁。2014年6月，陈向东创办跟谁学。

5月6日，跟谁学公布了2020财年第一季度财务报告。根据财报显示，截至2020年3月31日，跟谁学的现金收入为13.74亿元人民币（1元人民币约合0.14美元），同比增长358%；净收入为12.98亿元人民币，同比增长382%；非美国通用会计准则下净利润1.91亿元人民币，同比增速406%；正价课付费人次达77.4万，同比增长307%。到目前为止，跟谁学已实现连续8季度持续盈利，连续6季度营收增长速度超4.5倍。

从2020年初开始算起，算上浑水最新的做空报告，跟谁学共收到6份做空报告，其中，香橼3次，灰熊（Grizzly Research）1次、天蝎创投1次，浑水1次。